無時尚中文網(wǎng)（微信號：nofashioncn）2024年6月19日：伴隨著全球最大奢侈品集團LVMH Mo?t Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩軒集團股價持續(xù)下跌，其市值被消費巨頭Procter & Gamble Co. (NYSE:PG) 寶潔集團超越，后者再度問鼎消費之王。

截至周二收盤，寶潔集團市值3,980億美元，LVMH SE路威酩軒市值3,547億歐元，約合3,810億美元。今年迄今，寶潔集團的股價大漲16.50%，而LVMH SE路威酩軒股價下跌2.28%，過去一年寶潔集團股價上漲15.61%，而LVMH SE路威酩軒股價大跌16.82%。

過去十年LVMH SE路威酩軒巨頭借助中國地產(chǎn)行業(yè)蓬勃發(fā)展、高端消費熱情膨脹，收入和盈利雙雙增加近兩倍；同期寶潔集團收入僅僅增長不足三成、但盈利增幅高達五成。

法國奢侈品過去十年高速增長，但其增長，尤其是盈利增長，主要來源于Louis Vuitton路易威登品牌，相反集團旗下的多數(shù)其他品牌長期處于蹺蹺板游戲，相互競爭，盈利能力低下，甚至完全沒有盈利能力。

寶潔集團在奢侈品行業(yè)誕生之初的1990年就擁有高達240億美元的收入和16億美元的凈利潤，其高起點和高基數(shù)讓其長期霸占消費品之王的寶座；但是奢侈品行業(yè)則憑借美國、日本和中國經(jīng)濟相繼高速發(fā)展帶來的財富爆炸效應，快速從歐洲走向全球化。

寶潔和路威酩軒的長期市值和全球最大消費品集團的競爭可能才剛剛開始，在截至12底的2023財年LVMH SE路威酩軒收入和盈利水平以及凈利潤率與截至6月底的2023財年寶潔集團幾乎相當。

過去四十年的增長證明了奢侈品行業(yè)以遠勝于大眾消費品市場的增速瘋狂膨脹，但過去四年，我們見證了寶潔的抗通脹能力實際上遠大于大量的奢侈品品牌，尤其是在當下，大量的奢侈品因為漲價而銷售暴跌在中國市場出現(xiàn)史無前例的折扣促銷行為。

奢侈品行業(yè)無法承受下調(diào)價格帶來的定位沖擊，但奧特萊斯、促銷部分可以抵消經(jīng)濟和需求低迷的沖擊，而寶潔為代表的大眾消費品行業(yè)則可以通過煥新包裝、容量等方式以迎合消費者在不同經(jīng)濟環(huán)境下的需求，其靈活性遠超奢侈品行業(yè)。

除此之外，大眾消費品行業(yè)的創(chuàng)新能力和實踐更是遠超奢侈品行業(yè)，以LV為代表的奢侈品行業(yè)長期以來鼓吹手工，以賣LOGO為唯一商業(yè)模式；而寶潔，無論幫寶適、吉列以及碧浪等品牌，還是從包裝、原材料還是設計等方面一直創(chuàng)新不斷。

所以，奢侈品的增長主要來源于經(jīng)濟和需求，而大眾消費品還包括創(chuàng)新帶來的議價能力。

不過，奢侈品行業(yè)的穩(wěn)定程度因其富豪客戶的購買力和風險抵抗能力，需求更為穩(wěn)定。但經(jīng)歷極具波動的過去四年，寶潔市值反超LVMH SE路威酩軒則顯示，在遭遇極端行情下，“人民的力量”——大眾消費者的必選消費剛需則戰(zhàn)勝了富豪穩(wěn)定的非必選消費品。

從第一個市值超過5,000億歐元的歐洲公司迄今一年，LVMH SE路威酩軒股價已經(jīng)跌去四分之一，更重要的是，消費者，尤其是富裕消費者，開始質(zhì)疑Gucci、LV甚至Chanel的瘋狂漲價，認為它們變得價不配位。

價格，作為奢侈品商業(yè)模式的奠基石，可以不斷上調(diào)， 且必須上調(diào)，它即成為奢侈品長期利器，但也在承受能力的臨界點變成消費者對自我的巨大否定，就像他們購買奢侈品是一種自我肯定一樣。

相反，大眾消費品領域，價格則隨機波動，盡管多數(shù)時候都是上漲，但少量時候，它們是可以順應“民意”報之以民的，且無論是單價還是價格上調(diào)幅度都相對溫柔，與消費支出能力匹配。

奢侈品僅僅四十年的歷史，大量的品牌就要遭遇價格的拷問，這樣的問題在近兩百年歷史的寶潔身上從不曾出現(xiàn)。

雖然增速站在奢侈品這邊，但時間卻可能站在大眾的一邊。

所以，在消費領域，大眾消費的代表寶潔，還是高端消費的代表LV，誰才是最厲害的公司？

最終的答案，當然還是要交給時間。

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